鸭脖创新石油投资形式，探索建设自东向西穿越印度的国际石油管道，对海外石油投资目的地国进行分类和优先排序，对海外石油投资做出各种战略取舍

在当前和未来油价下跌、经营水平低迷的阶段，我国是否需要继续进行海外战略投资？答案是海外石油投资应该继续下去，而且必须是战略性的。尽管油价在下跌，但中国仍需保持对战略石油资源的海外投资，以确保稳定的价格和供应，平衡石油投资的损失与进口价格的收益。不过，不一定要大笔投资，更重要的是如何优化投资。

中国海外石油投资现状

鸭脖截至2012年的20年间，中国海外石油公司在油气并购方面的投资额为1318亿美元，其中三大石油公司在海外油气并购方面的支出为1182亿美元，占总数的89.68%。中化集团54亿美元，中投和中信82亿美元。 2013年我国海外石油公司并购交易额为300亿美元，2014年为52亿美元。据测算，我国石油企业累计对外直接投资约1800亿美元。

此外，据媒体报道，中国政府还通过外汇贷款换取石油进口石油。目前对俄罗斯的规模为300亿美元，委内瑞拉为500亿美元，厄瓜多尔、巴西、印度还有一些。总规模估计约为 900 亿美元。

总的来说，我国对外石油投资总额约为2700亿美元。

鸭脖过去20年来，海外油气投资大大增加了中国企业的海外油气业务和利益。 2014年，中国石油企业海外油气权益超过1.3亿吨，是2009年的两倍。

中国石油公司在海外油气直接投资并购和石油外汇贷款中获得了巨额油气股权和股权，为保障国内石油供需做出了巨大贡献，也为中国石油的发展做出了贡献。国内经济持续稳定发展。提供能源安全支持。

当然，由于种种原因，我国海外油气投资也不足。例如，一些投资和收购项目具有政治风险。非洲、中东等政权更迭和战乱地区的石油投资损失较大。部分项目收购价格高，经营亏损严重，部分项目投资还存在环境、地质、技术等风险。一些中标项目因资金投入巨大，入不敷出，不得不放弃。一些收购和投资项目存在违约。

未来仍将开展海外石油投资

2003年至2013年，我国石油消费量从38964万吨标准煤增加到6.9亿吨标准煤，增长77.1%，但国内石油产量远不能满足我国的经济和社会发展对石油的需求，我国石油进口依存度已达60%-66%左右。

近年来，我国经济增速在7.8%以上，石油消费年增幅超过2200万吨，进口5年增幅增幅1.@ >1亿吨。 2014年石油进口量达到3亿吨以上，虽然进口依存度有所下降，但这是在国内原油几乎不出口的情况下实现的。预计到2020年，中国石油进口规模将达到2亿吨左右，到2030年，石油进口量将达到6亿吨左右。 2020年国内石油产量2.2亿吨，2030年2.3亿吨。石油总需求约8.3亿吨，比目前增加3亿吨级别。

如此巨大的石油进口需求，如果没有海外投资及其权益的保障，可能面临资源紧缺、价格高企甚至其他不确定风险的压力。因此，虽然中国企业在海外油气投资存在一些问题，但从长远来看，仍需投资以确保满足国内需求。

过去十年，全球石油供应增加了3.927亿吨，每年增加3900万吨。但是，很难确定未来10到15年是否有可能实现如此大规模的增长。中国企业直接投资有利于保障全球石油供应。石油供应和经济可持续发展也有利于保障国内石油需求和经济可持续发展。

海外石油投资的主要目的是保证全球石油勘探和生产能力的稳定，从而保证石油供应和价格的稳定。过去十年，正是中国等亚太国家的需求拉动了国际市场上石油的投资和生产，带动了全球能源结构的调整。我国是一个能源资源短缺的国家。能源资源仍需投资，石油是首要战略资源。

我们认为，每年保持100亿至200亿美元的战略石油投资是必要的。这些投资的作用主要是维持股权生产经营的全面运转，以确保石油供应乃至价格稳定。如果石油价格稳定在每桶 45 至 65 美元之间，相对于 110 美元的价格，中国石油进口的外汇汇率将下降 40% 至 50%。 2013年，我国进口石油28195万吨，每吨779美元，进口石油创汇2196亿美元。如果2015年1月进口油价为467美元/吨，每吨节汇312美元，3亿吨石油进口近1000亿美元，未来油价将基本稳定在约500美元/吨（55美元-70美元/桶），未来年均进口石油3.5亿吨，每年可节省970亿美元以上。进口节省的外汇资金远远超过油气总投资。

目前，由于油价下跌，许多国际石油公司需要资金支持。我们可以利用外汇储备和外汇资源进行投资。

中国海外石油投资的战略构想

(1.0@>调整投资目的

以往，我国海外石油投资的目的直截了当：获取资源、股份和股权。这种过于赤裸裸的目的很容易被竞争对手妖魔化。

美国2013 年 6 月 29 日，美国总统奥巴马在访问南非期间举行的新闻发布会上表示：投资非洲，“中国的目的是能够获得非洲的自然资源，并为中国的出口导向型经济提供更好的制造业。结果，非洲失去了很多就业机会和长期发展的基础。”

调整境外直接投资的目的，以促进当地就业增长、经济发展、提高居民收入、改善当地民生为投资目的。对外投资更加注重战略合作、利益共享、风险共担。强调促进当地技术进步、人才成长，扩大当地产能、出口能力，从出口半成品、半成品或初级加工品到成品，间接服务于我国的资源需求和制造业需求，这也是我国经济发展模式。

投资目的有所调整，海外石油投资方式也有很大的回旋余地。不一定要参股，而是要增加石油产量，增加石油供应，促进当地就业和经济发展。目的调整后，一方面，我国石油投资可以直接解决我国石油资源的进口问题，另一方面也可以增产，保证石油资源供应充足，从而稳定国际市场价格。 . (1.1@>石油投资的创新形式

目前，资本投资的形式多种多样，海外石油投资也可以采取多种形式。考虑到海外石油投资需要外汇资金，尤其是美元等储备货币，可以考虑以下几种形式。

首先，国家将部分外汇储备直接划拨给政策性银行，如国家开发银行、中国进出口银行，让这些银行承接国家间的石油投资和贷款协议。或国家拨出部分外汇储备给承担政策性项目的商业银行等金融机构，向企业提供外汇贷款进行投资，企业投资于国家签订的合作投资项目。

二是国家直接向政策性银行注入外汇储备。政策性银行将这部分外汇作为政策与市场相结合的资本。银行监管部门根据项目建设工期和投资回收期分别设定这部分外汇贷款的考核指标和期限。

三是外汇储备投资机构直接向企业放贷，或委托商业银行发放外汇贷款。当然，对于外汇委托贷款和贷款，外汇储备机构应建立相应的原则和制度，以满足国家外汇储备管理机构绩效考核的需要。或者，外汇储备投资机构可以将外汇资金借给政策性银行。

企业投资形式也可以多元化。一种是预付款的形式。即与境外石油公司签订协议，提前半年或一年提供预付款，境外公司承诺按约定价格供应石油。签订协议的时间长短可根据具体情况确定。需要特别注意的是，协议中的油价要根据供需趋势波动，防止出现协议价高、现货价低的情况。二是企业借贷。目前，该政策允许国内母公司向海外公司投资贷款，或作为营运资金。三是通过政策性银行或商业银行进行外汇贷款，通过政策性银行贷款进行长期投资，通过商业银行贷款进行短期投资；股份贷款；股权投资。

股权投资的形式也可以多元化。一是投资取得石油股权，即投资无股权和股份，只有年供油量，份额根据当时的价格、股权期限等比例或数量确定根据投资规模和油价变化确定；股权投资，投资取得股权；三是债转股，即给予企业的贷款，如果企业在一定期限内不能还款，则将债务转为股权，或股权并扩股；四、当投资无法收回时，可以使用一定期限的经营权。当然，债务也可以在一定期限内转化为资源所有权；或将债务转换为优先股以获得高额股息回报。需要指出的是，贸易产品可以转化为投资或股权、债权投资等。

企业也可寻求产业外汇投资基金或其他投资基金的支持，投资海外石油；或企业可与境外金融机构、基金等合作设立合资投资公司，或向这些机构寻求资金支持，以石油项目开发投资的形式进行联合投资。

(1.2@>探索建设横跨印度东西部的国际石油管道，完善现有能源战略

目前我国油气海外管道建设有3条线路：一是新疆至中亚的油气管道；二是新疆至巴基斯坦南部瓜达尔港的管道；三是从缅甸西部到孟加拉湾，马德岛港向北延伸800公里，到达中国云南的管道，每年可输送2200万吨石油。还可以考虑建立第四条输油管道，打通从云南、广西到缅甸、不丹、孟加拉，从东到西横跨印度的石油（甚至天然气）管道。这条管道连接了许多国家，有利于印度和南亚许多国家的经济发展。 .

中国是南亚区域合作联盟 (SAARC) 的观察员国，并可能成为成员国。印度和中国也是金砖国家。印度是上海合作组织的观察员国。这条管道的建设可以节省很多海路。安全性也不错。这条输油管道可以连接伊朗、伊拉克和中东石油国家出海，石油供应充足。

从巴基斯坦瓜达尔港向北，进入中国红其拉甫至喀什，再转运至内陆，相比中东至沿海14490公里，可节省85%的路程。虽然路程很短，但新疆石油很少使用，运到内陆是很长的路要走。如果开通穿越印度东西部的油气管道，可以避免绕海航道，避免两次装卸油的不便，也比从巴基斯坦到现在的路线更近。点对点线，云南、广西和华南地区。地区有需求等。这条线路与现有的所有线路没有矛盾，而是相得益彰。不仅可以直达巴基斯坦南北，还可以直达新疆。也可以通过东南亚国家直达云南、广西，甚至广东。

这条管道的具体路线：从巴基斯坦南部的卡拉奇（Gardar）到印度西部的Porbandar，从东到西横穿印度，东到加尔各答，然后进入孟加拉国库尔纳吉港，然后进入孟加拉国库尔纳吉港。丹，缅甸，直奔中国。沿线各国可根据自身需要架设辅助管线。

(1.3@>海外石油投资目的国分类及优先顺序

目前，中国石油公司在海外几十个国家都有油气项目，从美国到加拿大，再到拉丁美洲、非洲、东南亚等南北苏丹对峙 中国石油守望七十亿美元投资，这些国家和地区要分类筛选，确定未来的投资方向优先事项。其中，对欧佩克国家的投资应根据该组织的战略进行调整。如果该组织不限制产量，它可以进行更多投资，而且应该更多地投资于非欧佩克国家。

一是选择已探明储量的地区和国家进行投资。目前，已探明石油储量的国家可以按照世界石油探明储量的比例分为三个级别的投资国。

一线投资国石油储量超过5%，其次是委内瑞拉（17.1.5@>、沙特阿拉伯（11.6@>1.7@>、加拿大） （10.1.9@>，伊朗（9.1.9@>，伊拉克（8.9），科威特（6.0）@ >、阿拉伯联合酋长国（1.6@>1.7@>、俄罗斯（1.6@>5）等，这些国家的石油储量共占7个9.占全球3%，可作为我国对外投资战略的首选，其中委内瑞拉、加拿大、俄罗斯可作为重点增加投资，其他国家将继续保持稳定。

二级投资国家的石油储量在1.5%-3%之间，其次是利比亚（2.9），美国（2.6）、尼加拉瓜（2.2）、哈萨克斯坦（1.1.7@>、卡塔尔（1.5）），这些国家的石油也很丰富资源，占全球的11%，合计是中国的10倍，可以优先考虑美国和哈萨克斯坦，这两类国家的石油资源占91.8@>3%全球储备。

Tier 3投资国的储备在1.8@>1%-1%之间，其次是巴西（1.8@>9）、安哥拉（1.8@>1.7@> , 墨西哥 (1.8@>1.5@>, 阿尔及利亚 (1.8@>1.5@>, 厄瓜多尔 (1.8@>5）, 澳大利亚 (1.8@>2）@)>，马来西亚，印度尼西亚南北苏丹对峙 中国石油守望七十亿美元投资，文莱，苏丹等巴西，澳大利亚，马来西亚，文莱，苏丹值得我们关注，尤其是亚洲国家离我国比较近，二是选择开采方便，增产快的国家过去5年，全球石油供应仅增加1.37亿吨，其中欧佩克国家的石油产量几乎没有增加，经合组织国家的石油产量下降。石油产量主要由美国、俄罗斯、加拿大、哈萨克斯坦、哥伦比亚等国生产，在非欧佩克国家等国家增产的情况下，这五个国家的总产量增加了25.53亿吨，超过了全球的增幅。其中，吨美国增加14.39亿吨，占比56.4%。这说明这些国家的石油产量有很大的增产潜力，其他地区的增产并不容易。我们在选择投资国家时应该考虑这个因素。即加大对这些国家的石油投资，尽快提高石油产量南北苏丹对峙 中国石油守望七十亿美元投资，以确保价格稳定。

(五）海外石油投资的多方位战略取舍

1. 充分了解供需过剩趋势，制定应对策略。中国等新兴经济体的崛起，特别是制造业能力的崛起，已经基本完成，对未来全球经济格局产生巨大影响。世界可能进入廉价低价竞争时代。我们的海外石油投资必须考虑到这个因素的影响。投资是需要的，不能盲目扩大投资规模。投资的主要目的是维持稳定的生产和供应，价格相对稳定且较低。

2.关注能源结构调整对未来石油市场的影响。 21世纪以来油价的飙升也带动了煤炭和天然气的投资和开发。过去 10 年，天然气增长了 34.14%，超过了石油 18.22% 的增长。在过去五年中，天然气增长了 11.8@>6%，而石油仅增长了1.6@>4%。 2003年至2013年煤炭产量增长51.8@>89%，2008年至2013年增长16.69%，远超石油增长，部分替代石油产量增长。需求。

风能、太阳能、潮汐能、水能等可再生能源发展迅速，近五年翻了一番。 2003年，全球可再生能源仅为6690万吨油当量，占当年石油产量的1.79%。 2013年达到2.793亿吨油当量，占当年石油产量6.。 76%。预计2018年可再生能源将达到6亿吨油当量，2023年达到14亿吨油当量，占2023年石​​油产量的31.8@>4%。如此庞大的新能源将绝对限制油价。上升。因此，石油（天然气）投资项目应尽早投资，投资越谨慎南北苏丹对峙 中国石油守望七十亿美元投资，尤其是2025年后。

3.中国海外能源投资全面开花，需统筹。目前，我国不仅在海外投资了石油，还投资了天然气、风电、太阳能、核电、水电、火电等项目。这些项目加起来将迅速增加世界能源供应，甚至超过市场需求，导致价格下跌。更重要的是，中国企业走出去的投资能力巨大，产能也在快速增长。缺乏统筹协调，必然导致产能和投资巨大过剩。对这些投资进行统计和协调，计算哪些是进口的，哪些是本地使用的，哪些是走向国际市场的，分析对国际市场价格的影响，确保将产能过剩控制在适度范围内。

基于以上三个因素，海外石油投资作为一项长期的石油投资，应统筹规划、统一协调，建立项目库和数据库，利用国际数据进行统计分析，调整战略。任何时候。对于战略性能源投资，不再需要对单个项目的市场进行简单的预测和分析，而是对各个能源市场的供需情况进行综合分析。结构调整与新能源技术发展相结合，进行综合战略考虑。在投资项目中，要特别注意吸引当地资本参与和资本参与。在供需研究分析中，不仅要计算中国的需求，还要计算世界的需求，以及区域需求的长期变化。

4.应该考虑中国石油消费的现状和趋势。海外石油投资不仅要考虑价格变化，还要考虑需求变化。中国未来可能是全球最大的石油进口国，未来的需求状况也将决定我国对外石油投资的产量和资金规模。首先需要指出的是，近五年来，我国能源供需格局正在发生变化，国内能源供给有所增加，但石油进口依存度增加的趋势不会减弱。也就是说，海外石油投资需要兼顾国内需求。事实上南北苏丹对峙 中国石油守望七十亿美元投资，近年来，虽然我国石油进口总量增速呈下降趋势，但未来石油需求总量规模仍可能保持一定增长，但总体上不会超过经济增速。

从我国能源生产和消费来看，其自身供给的比重在增加，对石油的依赖必然会下降。更重要的是，我国能源生产和需求结构发生了很大变化，石油在其中的比重发生了剧烈变化。衰退。石油在能源生产结构中的比重从 2000 年的 17.2% 下降到 2013 年的 8.9%。在消费结构中的比重从 22.2% 下降到同期为 18.4%。与天然气、水电、核电和可再生能源相比，石油供需增速最低。因此，海外石油投资、天然气等能源投资也需要进行战略协调。

海外石油投资策略时间表

(1.0@>未来

首先，所有石油资源丰富的国家都应成为中国企业海外石油投资合作的对象。但要区分具体情况，根据政局变化、安全、稳定等情况划分投资等级，采取不同的国家战略。对于资源丰富、政局相对稳定、无内乱内战的国家，重点关注国家间投资协定谈判和投资保护，通过制度完善促进投资；为政局稳定，国家相对安全，但政见、宗教等若有差异，应积极融合适应，加强投资贸易合作。对于内乱甚至内战的国家来说，等待时机是必要的。尤其要研究和关注这些资源国的政治稳定，作为投资决策的重要前提。在保持外交许可的前提下，加强本国各方面的接触。

二要着力向一些拥有石油资源的发展中国家宣传中国故事，妥善宣传和阐释中国改革开放发展经验，推动这些国家的改革开放发展，并促进其政治稳定。经济和社会稳定，将不安全因素转化为安全因素，重新运行过去投资的项目。

最后，完善国际输油管道建设，加强安全保障机制建设。通过输油管道，建立管道沿线国家经济利益协调机制，加强贸易投资往来、投资开放和协议谈判。将石油投资与本国货币定价、计算、还款、融资等相结合，对接各国石油期货交易市场，甚至在输油管道国家建立货币兑换交易市场，减少对美元的依赖。

(1.1@>临时

首先，开始协调南亚和东南亚国家，特别是巴基斯坦、印度、孟加拉国、不丹、缅甸等国家的输油管道建设。经多方许可，成立联席会议和工作组，讨论项目投资内容和规划设计协调。

二是深化对委内瑞拉、美国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚和中亚国家的石油投资，将这些地区的石油投资扩大到天然气、矿产资源，特别是基础设施建设，制造石油、天然气、矿产资源可以顺利运出，在这些国家的投资是协调的。天然气投资应该集中在离我国比较近的土库曼斯坦、俄罗斯、澳大利亚和印度尼西亚。

最后，成立境外能源投资协调机构或自律组织，防止境外投资恶性竞争。需要重点研究这三个投资级石油国家，哪个国家的地质条件、环境条件、政治安全条件、开采条件和交通便利等条件更好，再做出投资决策。

(1.2@>近期（1-2年）

首先，重点投资在中亚西部国家和海外已收购的公司和项目，尽快完善与俄罗斯和中亚国家的石油管道投资建设。同时，选择美国、加拿大、俄罗斯、委内瑞拉作为投资重点国家，确保在权益范围内投资增稳、企业经营增产、增产增产。其他地区投资项目保持稳定。

其次，作为一种投资形式，近期对外汇储备投资石油的渠道进行了研究，并拟定了稿件，上报决策层和有关部门。石油投资可以采取将外汇储备转入政策性银行或注入外汇资本的形式。

二是着手建设我国能源资源境外投资项目和数据分析数据库及相应机构，有效把握能源供需变化趋势和能源结构调整趋势，服务石油等决策能源投资和财务决策。

最后，参观、沟通和协调印度各地的油气管道建设。如果项目能够成功，将有利于南亚和中国的经济发展。

鸭脖本文为中国国际经济交流中心资助的“我国外汇储备与资本输出战略”研究项目的中间成果